Акции Accenture упали на 34% в этом году — сигнал тревоги или выгодная покупка?
Наблюдать за тем, как котировки хорошо управляемой компании стремительно падают, особенно неприятно. За период с начала года бумаги Accenture (торгуются на NYSE под тикером ACN) снизились примерно на треть и торговались около 175 долларов за акцию. Это падение трудно понять, учитывая масштаб и активность компании: в штате около 799 000 сотрудников, присутствие в ключевых регионах мира и постоянные объявления о партнёрствах и поглощениях. На первый взгляд бизнес не выглядит проблемным — он продолжает развиваться.
За последние недели компания активизировалась. Создано подразделение Accenture Gemini Enterprise Business Group, ориентированное на внедрение моделей искусственного интеллекта Gemini от Google для корпоративных клиентов — это часть совместного предприятия Accenture и Google Cloud. Назначена новая директор по маркетингу Эмма Чалвин. Ранее компания объявляла о покупке McCoy & Partners в Нидерландах для укрепления компетенций в SAP, о соглашении о приобретении японской Comware с целью расширения услуг искусственного интеллекта для сегмента среднего бизнеса, а также получила одобрение регуляторов ЕС на покупку VTS. Для компании, которую рынок жестко наказывает в течение большей части года, это значительная операционная активность.
Одна из причин повышенного интереса к акциям — изменение оценок стоимости после распродажи. По данным июньского анализа, Accenture опустилась до показателя цены в одноцифровом кратном к прибыли, что необычно для компании, которая традиционно торгуется с премией. В конце лета аналитики TD Cowen повысили целевой уровень цены с 151 до 173 долларов, что отражает мнение части экспертов о том, что текущий уровень котировок может быть ближе к справедливой стоимости или даже означать недооценку. Неясно, приживётся ли такая точка зрения на более широком рынке, но это примечательно, учитывая репутацию аналитической фирмы.
Структура выручки Accenture показывает диверсификацию: примерно половина доходов — от консалтинга, другая половина — от аутсорсинга для клиентов в автомобильной отрасли, финансовом секторе, здравоохранении, государственном секторе и в сфере технологий. Географически чуть более половины чистых продаж приходится на Америки, около 35% — на Европу, Ближний Восток и Африку, оставшаяся доля — на Азиатско-Тихоокеанский регион. В периоды экономической неопределённости такая диверсификация обычно служит буфером и снижает риск того, что одна территория обрушит бизнес целиком. Возможно, рынок сейчас слишком пессимистично оценивает этот баланс, закладывая общую озабоченность корпоративными тратами на технологии, но не учитывая полностью позиционирование самой Accenture.
Контраст между внутренней активностью компании и движением её акций сложно игнорировать. Пока котировки снижаются, Accenture продолжает покупки, заключает платформенные соглашения, нанимает топ-менеджеров и получает регуляторные одобрения. Ближайшая важная веха для инвесторов — квартальный отчёт, который даст возможность пересмотреть оценку: важнее многих одиночных новостей будут комментарии руководства о темпах внедрения ИИ у клиентов, качестве портфеля контрактов и тенденциях маржинальности.
В традиционном понимании акции ACN не выглядят историей поворота — сам бизнес не сломан. Это крупная, международно распределённая компания, которая действует в период, когда рынок пытается определить, какие консалтинговые фирмы выиграют от спроса на ИИ, а какие могут быть дестабилизированы им, и когда корпоративные технологии подвергаются более пристальной проверке бюджетов. Такая неуверенность реальна, но сама франшиза остаётся прежней.
Команда новостного отдела, подготовившая материал, — коллектив опытных финансовых журналистов и аналитиков, посвящённый своевременному и точному освещению главных событий в экономике и на рынках. Их работа основывается на фактах и стремлении к беспристрастности: от анализа отчётности и новостей о финансировании до тенденций в индустрии и регуляторных изменений.
Выводы для инвесторов: резкое падение акций Accenture привлекло внимание и снизило её мультипликаторы до необычно низких для компании уровней, что делает бумаги привлекательными для части аналитиков. В то же время сохраняющиеся вопросы о том, в какой степени компания сможет монетизировать спрос на ИИ и как изменятся корпоративные бюджеты на технологии, сохраняют элемент неопределённости. Решение о покупке или удержании акций требует оценки собственных ожиданий по росту контрактов, маржинальности и готовности переждать возможную волатильность до появления более ясных сигналов от руководства и следующей отчётности.