Бюджет Индии ‘тактический’, а не ‘революционный’, сообщает Moody’s Ratings

Модифицируемая экономика Индии: Текущий бюджет в условиях ожидания роста

Нью-Дели — Индийский федеральный бюджет на следующий финансовый год был охарактеризован агентством Moody’s как «тактический», но не «революционный». По мнению экспертов, принятые меры по фискальной консолидации не приведут к улучшению кредитного профиля страны. Запланированное сокращение дефицита бюджета до 4,3% ВВП с нынешних 4,4% демонстрирует, что, несмотря на достижение некоторой дисциплины в финансах, экономические показатели остаются ниже доковидного уровня.

Кристиан де Гузман, старший вице-президент Moody’s, отметил, что несмотря на устойчивый рост экономики Индии, который оценивается на уровне 7,4% в текущем финансовом году, а также инфляцию, ожидаемую в районе 2%, «фискальные метрики не улучшаются достаточно для изменения кредитного профиля». В 2023 году налоговые поступления, вероятно, сократятся на 0,2 процентных пункта по сравнению с предыдущими оценками. Это вызвано недавними изменениями в налоговом законодательстве, ориентированными на снижение потребительских и подоходных налогов.

Выходя на мировую арену с амбициозным планом увеличить долю производства в ВВП с текущих менее 20% до 25%, Modi рассчитывает на создание миллионов рабочих мест, необходимых для поглощения растущего числа новых участников рынка труда. Правительство также подписало соглашение о свободной торговле с ЕС, что должно позитивно сказаться на производственном секторе. Тем не менее, де Гузман предупреждает: «Эти меры могут быть недостаточными для достижения поставленных целей».

Проблемы на кредитном и инвестиционном рынках

Проблема финансирования также обострилась из-за больших государственных заимствований, которые привели к повышению доходности облигаций до почти однолетних максимумов. По плану, правительство готово занять 17,2 триллиона рупий (около 187,63 миллиарда долларов) в новом финансовом году, однако это может привести к вытеснению частных инвестиций и созданию структурно высоких процентных ставок. Де Гузман подчеркивает: «На следующий финансовый год ожидается ухудшение соотношения процентных выплат к доходам, что отражает недостаточный прогресс в сокращении долга и сужение налоговой базы».

Согласно данным министерства финансов, текущий уровень государственной задолженности составляет около 87% от ВВП. При этом заметный рост реальных процентных ставок отражает, по мнению экспертов, не только фискальную политику государства, но и глобальные экономические тенденции.

В результате, многие аналитики выражают скептицизм по поводу способности индийского правительства достичь своих амбициозных целей по экономическому росту в условиях роста процентной ставки и возможной глобальной рецессии. Эффективность предпринятых реформ будет зависеть от способности правительства адаптироваться к меняющейся экономической среде и активно поддерживать инвестиционный климат в стране.

Таким образом, хотя текущий бюджет и содержит элементы фискальной осторожности и реформ, реальный результат его внедрения станет виден лишь со временем, в том числе и в контексте куда более сложной глобальной экономической ситуации.